白幼宁眼含期待地向路垚提议一同离开上海，并透露路淼已应允他们的婚事。路垚抓住时机深情表白，誓言余生都要与她相守，白幼宁闻言泪光闪烁，两人在感动中拥吻。

白启礼手下运送的军火刚靠岸，便遭到黄老大麾下水警的伏击。双方爆发激烈交火，青帮折损十余名弟兄。接到噩耗的白启礼这才惊觉黄老大已公开宣战，立即命令乔楚生缉拿陈有立。面对指控，陈有立矢口否认，反咬乔楚生栽赃陷害、意图刑讯逼供。

乔楚生冷静陈述案情始末：陈有立为强购剧场，多次骚扰老板吴培彦，甚至派人跟踪、寄刀威胁。陶宇惊恐之下劝说吴培彦谈判，但吴培彦坚决拒绝出售。恼羞成怒的陈有立最终杀害了陶宇。

陈有立闻言暴跳如雷，承认案发时在场却坚称未杀人，不断咆哮着指控乔楚生栽赃。乔楚生强令其在口供上画押，陈有立威胁要让工部局来讨说法。同日，正在街边用餐的白启礼遭遇黄老大带人质问，双方剑拔弩张之际各自喝止手下。黄老大力陈陈有立清白，提议由路垚彻查真相。白启礼则质问昨夜水警劫船之事，黄老大反指青帮先开火，更警告白启礼当心英国人的报复。

路垚与白幼宁商议移居计划，一个向往巴黎，一个钟情纽约的记者生涯。两人正用猜拳决定去向时，乔楚生前来请路垚复查陶宇命案。三人避开前门狂热粉丝，绕道后门进入剧场。刺鼻异味中，乔楚生解释是下水道反味，并提及当年监工修建之事。想到即将与英国人开战，乔楚生已做好牺牲准备，路垚力劝其同赴巴黎。

路垚见吴培彦整理陶宇遗物时表明来意，坦言虽已抓捕嫌犯但证据不足。误以为他是黄老大派来的吴培彦，在得知路垚会秉公执法后感激跪谢。调查中发现陶宇生前注射吗啡，吴培彦对此深恶痛绝。谈及皮影戏后台分工时，吴培彦情不自禁哼唱起来。

路垚虽怀疑吴培彦，却苦于其不在场证明。次日工部局突然签发陈有立枪决令，路垚察觉异常坚持要见犯人——现场仅凶器有陈有立指纹，其他证据皆不符。因乔楚生与监狱长女儿有过往不便出面，路垚只得另寻他法。

路垚直闯监狱要求提审，在用手表贿赂并搬出黄老大威吓狱警后，获得十分钟探视时间。他直言陈有立被冤，追问大衣纽扣丢失细节。陈有立清晰记得进剧场前纽扣尚在，强调自己只为谈生意见过吴陶二人，对皮影戏毫无兴趣。

陈有立回忆案发当日：陶宇来电约谈生意让先看演出，他提前到场饮水后突发腹泻，如厕时听闻凶案。路垚推断有人下药制造不在场证明，但缺乏佐证，遂让其回想近期异事。

陈有立忆起案发前曾在舞厅外遭蒙面人榆木棍袭击。路垚推测凶器指纹由此而来。正当怀疑吴培彦却苦无证据时，工部局安德森突然提审。路垚叮嘱陈有立保持沉默，承诺必还其清白，随即悄然离去。

路垚将陈有立供述转告乔楚生，后者怀疑其说谎欲查吴培彦。路垚想起剧场排污管道由乔楚生监工，怀疑存在密室。二人翻出旧施工图，发现管道互通却无密室，决定转战巨昌调查。

在剧场调查时，赶来报信的白幼宁透露工部局因怕劫法场，决定凌晨提前处决陈有立。她恳求路垚务必今夜破案，否则父辈血仇难解。乔楚生命人砸遍剧场墙面地面，一无所获。

深夜十点半，反常的快歌从隔壁舞厅传来。路垚致电林小白得知诺曼公司明日将用水警护航运货香港。恍然大悟的路垚先向吴培彦致歉，随即调集巡捕赶往沙逊银行。在金库中，他们撞见正通过地下管道偷运金条的人群。